viernes, febrero 24, 2006

The great Latke debate


Para los no iniciados, latke es una comida judia hecha a base de papa (aunque hay otras variantes), harina de matze, cebolla y huevo. Conjuntamente con los knishes de papa, mis comidas "rituales" preferidas.

Resulta que desde hace 30 años, en la Universidad de Chicago, se lleva a cabo un gran debate, una vez por año, bajo el titulo "The Great Latke-Hamantash Debate" (hamantash es otra comida, unos triangulitos rellenos). En el dabate se exponen las ventajes y desventajas de estas dos comidas, y los participantes suelen ser grandes academicos, entre ellos Milton Friedman (premio nobel, economia), Allan Bloom (social thought), Ted Cohen (philosophy), Isaac Abella (physics), Harold Shapiro (president Princeton University) entre otros mas de 50. Tengo en mis manos el libro que condensa sus exposiciones, fantástico.

Un fragmento para su deleite: "Ode to the Latke", Edward Stankiewicz (University of Chicago, Yale University) Fragmento

A Jew develops from the cradle
A craving for a knish and knaydl.
He'll glorify gefilte fish,
But I, I love the latke dish.

A Jew, he almost genuflects
When't come to food; not even sex
Can send such shivers through his spine,
"Oh, mechaiyeh, mm, divine"

Nota:
knish: envueltos de papa y cebolla
knaydl: bolas de matze (buenisimas)
gefilte fish: pezcado relleno
mechaiyeh: un gran placer

No caben dudas que en este gran debate trascendental, estoy del lado del latke

martes, febrero 21, 2006

Chicago Boy

Professor Kroszner, a University of Chicago economist, will join the Federal Reserve Board of Governors.

Si Greenspan, o ahora Bernanke, es el hombre mas poderoso del planeta, entonces el Board of Governors es...no se..tambien bastante poderoso.

Kroszner acaba de escribir un working paper sobre los beneficios/costos de condonar parcialmente deudas. Usa el caso de la devaluacion del oro en la crisis del 30, cuando el gobierno de USA permitio que las deudas (originalmente en oro) no se indexen. Luego dice que el caso es muy parecido al de la argentina, aunque la pesificacion asimetrica (entre otras) hicieron la politica mucho menos efectiva.

domingo, febrero 19, 2006

Manifiesto del Fumador y/o del Agnostico, la fe del converso y la tortura de la manivela

Domingo, 9.45 am. Mientas miro por la ventana de mi departamento cantidad de chimeneas echar humo blanco, porque aunque el cielo este azul y el sol haya salido hace varias horas hace 13 grados bajo cero, acabo de recordar una historia que me contaron hace bastante.

La cosa es que intentaba diseñar una estrategia para dejar de fumar. Creo estar convencido de que me hace mal, al menos se que le echo la culpa cuando me cuesta despertarme a la mañana o me quedo sin aire corriendo el colectivo. Lo primero que hago: tipeo "stop smoking" en google. Mmmm....23,600,000 resultados, y solo en ingles. Ok, demasiada informacion no sirve para nada.

El tema es que aunque te parezca una forrada, creo que mi problema es que no estoy verdaderamente convencido de que el cigarrillo tenga un impacto negativo significativo en mi vida cotidiana, sin embargo los aportes positivos (los pequeños placeres del pucho post-mangiare) son evidentes y tangibles. Y tercero, dejar de fumar puede ser una tortura insoportable. Lo cual me lleva a mi historia.

Deciase que, segun cuenta un famoso compilador de torturas medievales y renacentistas, uno de los metodos mas aborrecidos por las victimas era el siguiente: encerrados en una celda sin ventanas, debian girar una manivela dia y noche. Ellos no sabian cual era el objeto pues solo veian la manivela que salia de una de las paredes, insinuando que el resto del mecanismo estaria en la habitacion contigua. Esto les inspiraba una curiosidad mastodontica, desenfrenada: que pasa si estaban torturando a alguien sin saberlo, a un familiar. Pero al cabo de un tiempo, a todos los atormentaba la peor de las dudas: que si del otro lado no habia nada? Tenian que girar la nefasta manivela, dia y noche, sacrificio maratonico, pensando que semejante trabajo les ganaria el favor de sus torturadores y los acercaria a la libertad, y ahora se les ocurre que del otro lado podria no haber nada. Claro que el torturador no decia palabra, y efectivamente del otro lado no habia nada. Para que tanto sacrificio? El compilador de torturas, ironico, dice que esto es parecido a la fe de los fieles, cuya abstinencia se basa en un sacrificio cuya recompensa esta del otro lado, imposible de ver, aunque la fe (una especie de tarjeta de credito) les permite comprar esa felicidad antes, pues el convencimiento de felicidad futura los consuela hoy.

Lo que no entiendo, y es esto lo que me dificulta ser un verdadero creyente o un no fumador, es que no puedo no dudar. Que si es todo al pedo? Digo, que si del otro lado de la pared no hay nada, es decir, no fumar es lo mismo que fumar, y solo pierdo una sucesion de pequeños placeres en cajitas de a veinte. La "probabilidad" de sufrir ciertas enfermedades no es suficiente!! Asi como nunca me sedujeron los beneficios atados enteramente al azar (desde el loto hasta los casinos) tampoco me atemorizaron mucho las amenazas atadas a probabilidades (sabias que hay 10 vecess mas chances de morir golpeado por un coco que de que te coma un tiburon?).

Moreleja. Si voy a dejar de fumar tengo que aferrarme a la fe del converso. Tengo que creer fervientemente que fumar es MALO, sin condiciones. Quiza me equivoque. Asi como multitud de personas se equivocan cotidianamente, sin saberlo, respesto de cosas pelotudas. Pero si mi convencimiento (fe) es profundo, entonces el placer de CREER estar haciendo lo correcto (mas aun cuando veas a otros fumar (o pecar) y te congratules diciendo, "yo estoy haciendo lo correcto", quiza hasta participes en campañas para que se deje de fumar en telos..quien sabe) sera mas grande (o mas o menos parecido) al sacrificio diario de no fumar.
Ayy, la concha de la lora, que ganas de prenderme un faso.
** Ok, aunque no quiero alargar mas esto, me doy cuenta que el ultimo argumento implica reemplazar, en ciertos habitos diarios, la racionalidad por valores. Es decir, la busqueda de fundamentos logicos por "la respuesta ya dada", inmutable, de un conjunto de valores. No, no es una pendiente resbaladiza que culmina en el fanatismo. Es la vida misma supongo, combinar el escepticismo racional, con ciertos valores que solo MUY ocasionalmente nos podemos dar el lujo de cuestionar.

martes, febrero 14, 2006

elegir, otra vez elegir

- Corporation Finance
- Financial Instruments
- Decision Models
- Microeconomics

Todavia estoy lidiando con la carga de cuatro materias, y ya tengo que hacer el bidding para el proximo trimestre. Candidatas:

- Macroeconomics (33040 Altig)
- Futures, forwards, options and swaps (35101 Culp)
- Empirical Asset Pricing (35120 Moskowitz)***
- Topics in Asset Pricing (35909 Rosu)**
- Financial Engineering (35131 Veronesi)***
- Research Projects: Finance (35908 Fama)***

Tengo que rebajar a cuatro maximo.

jueves, febrero 09, 2006

Yo refuto, tu refutas, el...

Hay argumentos que no pueden ser refutados, porque no podemos testearlos. El anterior es uno de ellos. Cuando un argumento no puede ser refutado, entonces podemos: (a) replicar explicitamente que el argumento es estupido, inconducente o vacuo, o (ii) disfrutarlo y dejarnos llevar por el placer masturbatorio de hipotesis imposibles: en este rubro esta todo lo que tiene que ver con los placeres derivados de lo estetico, que no require de logica alguna para cumplir su mision.

Ahora, el que nos provee de placeres esteticos es un artista. Desenmascarar al artista que pretende pasarse por docto es nuestro deber. Reconocer que el docto tambien puede ser artista (en distintos momentos del dia, o durante la misma velada) es todavia mas imporante, esas son las personas admirables.

martes, febrero 07, 2006

Commodities: hasta cuando

Y llego el dia. La gota que colmo el vaso: "Are commodities de New High Tech?", preguntaba un conductor de TV a un panel de politico-econo-traders, como soslayando la posibilidad de un nuevo boom, replica de la New Economy de fines de los noventa, pero ahora con acero y granos en vez de placas de silicio.
Ahora todos hablan de commodities. Bueno, en Argentina hablabamos desde hace ya un par de años, con cosechas record y Techint por las nubes, pero ahora el tema es tapa de People y Newsweek, y cuando el tema es tapa de revistas...
Lo malo es que al igual que en el boom anterior, existen razones fuertes para creer que esta vez los precios altos estan para quedarse (justificando los niveles tan elevados y las razones por las cuales van a seguir creciendo). China, India, bla. Puede ser, y quiza todavia sea tiempo para entrar en Techint (rankea numero 2 en el ultimo ejemplar de IBD), pero cuidado, porque la fuerza de la demanda (que supuestamente viene empujando los precios) es endogena (es decir, puede agotarse si los precios siguen subiendo, debido al impacto sobre el crecimiento) y ademas siempre esta el riesgo del petroleo (que puede ser un problema serio si en vez de subir por exceso de demando lo hace por shocks de oferta, ver Iran 1970s).
Atado a todo esto esta el futuro de los mercados emergentes, vedettes indiscutidas de los ultimos años (ver Mohamed El Erian) cuando se la compara con la anemia cronica de los paises centrales. Quiero verlos hablar de "buenos fundamentals y cambios hacia politicas mas razonables" en los paises en desarrollo cuando se les acaben el free lunch de precios elevados.
El otro dia alguien me dijo "ya no existen riesgos de crisis globales, el planeta entero esta mas hedged que nunca antes en la historia, y el risgo dividido y atomizado"...entre () el que lo dijo es capo (uno nunca sabe, deberia ser capo). Puedo refutarlo? No, al menos hasta la proxima crisis.

sobre nugatones y milkyways

Mi verano septentrional ya esta debidamente planificado, quedan un par de cartas por enviar, pero todo indica que a partir del solsticio de junio estaremos alejados de las aulas de Chicago aunque todavia muy por encima del Ecuador. En cuanto a las materias, retrospectivamente, la decision de cursar cuatro en vez de tres parece haber sido acertada, al menos por ahora que no termine de rendir los midterms (y por lo tanto no tengo notas que la convaliden).
Parece que este es uno de los inviernos mas inocuos de los ultimos años, alejado de aquellas tormentas de viento que dan apodo a la ciudad. Eso nos viene bien a quienes venimos de otras latitudes y durante muchos años nos rehusamos intespestivamente al ritual de calcetines y de guantes.

sábado, febrero 04, 2006

Restricciones presupuestarias

"My problem lies in reconciling my gross habits with my net income" (Errol Flynn)